紧张化工品涨跌幅情形涨幅前五：TDI（7.14％），轻质纯碱（5.63％），甲苯（5.42％），原油（WTI）（5.33％），B1（国产）（4.48％）跌幅前五：硝酸铵（-7.5％），苯酚（-6.06％），甲醛（-5.51％），干法氟化铝（-5.00％），VA（-4.04％）
上周行情回顾
上周化工行业表现强于大市，申万一级化工指数涨幅9.05％，上证指数涨幅4.34％，沪深300上涨4.90％；6个二级子行业中，6个涨幅为正；31个三级子行业中，31个涨幅为正。
间苯二胺 - 间苯二酚 - 染料价格上涨。本周间苯二胺报价连续上涨，已报价15万元/吨，目前已经小额成交。从响水工业园爆炸至今已上涨近200％。分散染料分散黑报价已达到7.0万/吨。价格上涨紧张是由于3.21日，苏北天嘉宜化工爆炸，间苯二胺供需紧张，叠加间苯二酚反倾销及下贱印染旺季，间苯二胺 - 间苯二酚 - 染料价格上涨。短期持续供需紧张，后市看涨。
近期推举公司及紧张不雅观点
4月4日盐城决定关闭响水工业园，支持各地区培植“无化区”。叠加全国化工第二大省江苏出台《整治提升方案》搜聚见地稿，再次将化工行业推上风口浪尖。在安监、环保高压下，化工行业有望实现新一轮供给侧改革，行业格局重塑，建议超配化工龙头股。
2019 年海内经济下滑及外部风险持续存在，但中国经济韧性强，宏不雅观逆周期调控已相称明确，外部风险正在磋商办理。中美双方经贸高等别磋商持续取得积极进展，后续有望达成正面协议。货币端政策宽松已然落地，金融数据有望持续回暖。三月份官方制造业PMI为50.5％，比上月上升1.3个百分点，重回临界点以上，紧张是生产指标回升明显，原材料和产成品库存回升。中芯国际14nm有望于19年上半年量产，海内半导体行业质变在即，上游材料有望充分受益，我们看好干系“硬科技”公司。同时，我们持续看好前期调度幅度较大，与传统经济周期弱干系的农化板块，尤其是细分领域的隐形冠军。同时，经历深度调度的具有园区壁垒、技能壁垒的子行业优质周期龙头依然值得重点关注。
（1）染料板块：3 月 21 日，位于响水县生态化工园区的天嘉宜化工有限公司发生爆炸，直接影响间苯二胺供给，目前间苯二胺价格已经从4.5万上涨到15万，同时环保再次高压。间苯二胺供给构造：浙江龙盛 6.5 万吨（50％自用，生产二酚、分散染料），天嘉宜 1.0 万吨（环评批复 1.7 万吨），四川红光 1.0 万吨（环保压力大，实际产量小）。今年以来，染料价格逐步上涨，目前分散黑报价 7.0 万元/吨。间苯二胺为多款染料（分散黑、分散蓝、活性黑等）的主要中间体，供应短缺有望进一步催化染料价格进一步上涨。此外，间苯二胺是间苯二酚的核心原材料，叠加中国商务部对住友化工实施反倾销，间苯二酚价格有望上涨。重点推举浙江龙盛、闰土股份、海翔药业。
（2）刚性需求，农化板块：中心经济事情会议连续两年提出“踏实推进村落庄振兴计策”。苏北地区环保趋严，农化板块受益。海内环保高压常态化下，行业集中度不断提升，重点推举农药原药生产企业龙头扬农化工，菊酯、麦草畏双龙头，优嘉三期项目续航公司未来发展。以及草铵膦龙头利尔化学，四川广安项目助力公司未来发展。新产品陆续投放，公司古迹进入高速增长期的中旗股份。复合肥行业龙头金正大，打造金丰公社农业做事新模式。杀菌剂行业隐形冠军利民股份，进入产能集中投放期，同时拟收购威远生化，强强联合上风互补。
（3）发展板块：在中美贸易摩擦过程中，从复兴事宜到福建晋华事宜再到华为事宜，半导体行业始终是美国打压中国的的核心领域，半导体国产化迫不及待，国家发布一系列政策支持半导体行业的发展，看好电子特气、湿化学品、CMP 材料、大硅片等领域陆续放量。柔宇科技、三星、华为纷纭发布可折叠手机，京东方OLED产线良率显著提高，有望带动OLED行业实现超过式发展。国六渐行渐近，干系材料公司有望放量。看好海内半导体、显示行业以及国六干系材料的大发展，重点推举雅克科技、飞凯材料、万润股份、濮阳惠成、万盛股份、国瓷材料。同时重点推举防老剂龙头及珠光材料龙头利安隆、坤彩科技。
（4）万华化学：聚氨酯龙头，构建高护城河。公司在聚氨酯质料 MDI 领域行业龙头地位稳固，210 万吨 MDI 产能居天下第一位，环球产能占比约 26％。同时从 MDI出发，逐步拓展 TDI、ADI、聚醚多元醇、TPU 等一系列产品。公司研发实力强劲，以聚氨酯为主版图的产品网络正不断拓宽，进一步提升家当链盈利能力。MDI 经历2018 年 8-9 月以来的价格单边下滑走势，公司股价大幅调度，2019 年 2-3 月的相继提价，旗子暗记意义重大。自我造血能力强，家当链布局再上新台阶，引领二次发展。2015 年-2018Q3，公司累计构建长期资产开支 223.4 亿元，同行中名列前茅。7 万吨/年 PC、5 万吨/年 MMA、8 万吨/年 PMMA、30 万吨/年 TDI 于 2018 年陆续建成投产。同时新建 100 万吨/年大乙烯项目，延伸至 C2 家当链。随着投资项目的稳产，公司处于收成期，持续重点推举。
（5）炼化聚酯家当链：由于前期涨幅较多，板块经历过调度。我们认为该行业充分竞争，行业集中度提升，企业盈利水平大幅提升。目前，恒力已经产出PX，打通全流程，其他企业也将陆续实现高下游一体化发展，抗风险能力增强，炼油大国走向炼油强国，持续重点推举中国石化、四大金刚（桐昆股份、恒力股份、恒逸石化、荣盛石化）、新凤鸣，具有发展为国际伟大公司的潜质。
（6）油气、油服及工程做事家当链：只管油价具有极大不愿定性，我们认为油价上涨符合产油国利益，对付寡头市场，具备上涨动力，中枢向上判断不变。叠加海内能源安全哀求，油气行业成本开支预期增加，利好油服及工程做事板块。“降煤稳油提气”依然是“十三五”乃至“十四五”我国能源构造发展趋势，天然气再次迎来黄金发展期。重点推举新奥股份、通源石油、广汇能源、中油工程。
本周金股组合
本周金股：万华化学（20％）、利民股份（20％）、金禾实业（20％）、卫星石化（20％）、海翔药业（20％）、
风险提示：
大宗商品价格持续下跌的风险。
